据证券时报消息，英伟达一则技术白皮书在AI电源领域掀起波澜。10月13日至16日举行的OCP大会上客新策略，英伟达发布了《800 VDC Architecture for Next-Generation AI Infrastructure》白皮书，明确了800VDC架构采用中压整流器/SST作为最终解决方案。
英伟达在OCP大会上的技术宣告，让SST固态变压器从专业术语变为资本市场焦点，AI电源的竞争正从芯片蔓延至整个电力生态系统。
这一技术宣言意味着AI数据中心供电系统即将迎来重大变革。随着GB200机柜功耗达120kW，传统供电架构已触及物理极限，AI的尽头是算力，而算力的尽头正是电力。
01 技术革命：从交流到直流，AI时代的电源路径选择
英伟达在白皮书中详细阐述了800VDC架构的技术路线，提出中压整流器与固态变压器两种解决方案。
中压整流器由降压变压器、整流模块、滤波器及保护装置构成，方案成熟有利于短期部署。而SST则结合了中压交流输入、功率整流模块以及直流输出分配部分。
SST方案实现了10kV中压交流直转200-1000VDC直流输出。它摒弃传统变压器铁心与线圈结构，以半导体功率器件为核心，通过高频变换技术实现电压转换。以伊顿方案为例，SST整体效率可达98.3%客新策略，高于巴拿马电源的97.5%。这种高效率对云厂商来说是无法抗拒的“省钱”诱惑。
02 市场前景：千亿市场即将爆发，时间表已清晰
行业对SST市场前景充满期待。据分析，到27-28年整个数据中心的柜外供电电源市场至少是千亿级别以上。华泰证券研报指出，HVDC方案推进已成主流，下一代SST方案逐步明确，预计“26年主流厂商SST样机将密集落地，28年实现批量应用”。
QYResearch调研团队最新报告显示，预计2031年全球AI服务器电源装置市场规模将达到31.7亿美元，未来几年年复合增长率为11.6%。
中金公司研报更是指出，AI服务器电源是下一个千亿元市场，随着GaN/SiC渗透、800V HVDC+SST架构落地，龙头厂商市占率与业绩有望提升。
03 受益阵营：三类企业各展所长，抢占先机
在SST产业链中客新策略，三类企业凭借各自优势抢占赛道：
传统电力设备厂商如四方股份、国电南瑞、许继电气等，凭借中压处理能力这一“看家本领”占据天然优势。这些公司在处理中高压设备方面有几十年经验，对电网的理解无人能及。
AI电源厂商如中恒电气、科华数据等，最懂服务器需要什么样的“口粮”。他们与互联网、云计算厂商建立了长期稳固的合作关系，这是最宝贵的财富。
光储充厂商如阳光电源、华为数字能源、科士达等，作为电力电子技术的集大成者，在SiC应用、高频磁性器件、散热和系统控制方面积累了海量的经验和成本优势。
04 核心标的：海外渠道与技术能力成关键
从投资角度看，渠道对接对于企业参与竞争的差异性大于技术，因此标的上建议优先关注海外渠道有布局的整机厂。金盘科技作为干式变压器全球龙头，其800V方案适配特斯拉Megapack，海外营收占比45%。公司与英伟达合作，SST样机预计11月左右在国内头部厂家挂机运行。中恒电气是HVDC国内市占率第一的隐形冠军，华为数字能源核心供应商，800V方案已送样微软。麦格米特作为英伟达GB200电源独家代工企业，单台功率密度达100W/in³。公司陆续推出了高功率服务器电源架、服务器备用电源架等产品。四方股份作为电网智能化领军企业，其SST控制芯片自研，中标张北柔直工程。
05 全球视野：台达电市值创新高，A股存在巨大差距
对比全球电源龙头，A股电源股市值相比全球龙头仍有巨大差距。
台达电作为电源管理与散热管理解决方案的领导厂商，在AI服务器电源装置领域市占率高居第一。公司市值已超过6100亿元，股价频频创出历史新高。反观A股同类公司，麦格米特市值超406亿元，欧陆通市值近218亿元。中金公司研报认为，随着800V HVDC+SST架构落地，龙头厂商市占率与业绩有望提升。
06 战略意义：中国企业的出海机遇
SST技术是中国企业出海的关键机遇。数据中心功率的快速提升，使得海外厂商供应链历史来看价格敏感性低，稳定性较高。
SST主流企业均处于研发初期，如果在研发阶段实现对海外客户的卡位，后期获得份额的概率将显著提升。天风证券强调，新技术是国内企业出海的关键机遇。中压整理器方案国内应用成熟，对海外切入具备优势。
AI算力需求每3-4个月翻一番的指数级增长，正倒逼能源基础设施全面升级。英伟达800V直流架构的提出客新策略，只是这场革命的开始。随着2026年SST样机密集落地和2028年批量应用的时间表确定，一场围绕AI电源的竞赛才刚刚拉开帷幕。
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